中信建投发布揣测文告称，议论到公司净利润转盈且保捏高速增长，蓄意性现款流量捏续优化，保管金蝶国际（00268）“买入”评级。金蝶国际行为国群众业云转型引颈者，动须相应，杀青云收入占比超80%，利润开释在即。一方面，所处ERP行业，受益“数字化+国产化+AI”三重运转的需求开释；另一方面，云产物经过多年进入与打磨，中小企业产物线已慢慢进入稳态开释利润期，大企业市集捏续打破，本身上风慢慢突显。

中信建投主要不雅点如下：

近况：云占比跨越80%，协议欠债总和已居中国软件行业第一

公司深耕ERP领域数十年你好迷人 户外，已慢慢完成云SaaS转型，24H1云收入占比达83.2%。产物端，天穹&星瀚2023年收入9.81亿元，强硬协议金额14亿元；星空集合19年是IDC中国成长型企业诓骗软件市占率第一，2023年收入19.52亿元。公司中枢云产物收入及订单捏续增长，适度24H1，协议欠债已达33.67亿元，已居中国软件行业第一。

行业驱能源（Beta）：数字化+国产化+AI，三重运转需求开释

1）数字化：2022年我国数据经济范围已达50.2万亿，ERP系统行为企业数字化责罚的中枢器具直接管益；

辽宁干部在线学习网

2）国产化：议论刻下国内ERP的高端市辘集，SAP等国外厂商产物占比仍较高，基于供应链安全的角度，大企业市辘集的国产软ERP替换空间仍较大；

3）AI：一方面，AI关于数据分析、历程推行等都有较好与ERP产物相接的点，不错普及用户体验感与后果。另一方面，AI大模子的云部署条件也促进企业对公有云接管进程普及，利好云ERP厂商。

本身上风（Alpha）：云才智动须相应，大企业市集捏续打破

1）中小企业市集是基本盘，云化稳态后杀青盈利才智普及。星空2024H1杀青净金额续费率（NDR）95%，蓄意利润率20%；精斗云2024H1杀青净金额续费率（NDR）87%，蓄意利润率40%，均高于软件时期。

2）大企业市集，公司通过天穹、星涵等产物线杀青打破。2024H1杀青新签约客户数275个，新签协议金额9亿元，订阅ARR增速+29%，通过大企业市集打破，普及全体营收天花板。

【免责声明】本文仅代表作家本东说念主不雅点你好迷人 户外，与和讯网无关。和讯网站对文中述说、不雅点判断保捏中立，分裂所包含本色的准确性、可靠性或竣工性提供任何昭示或表示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担一王人背负。邮箱：news_center@staff.hexun.com