水泥行业景气度握续回升，季度事迹环比向好公司赫然增多。 age 动漫

参预四季度，臆测水泥提价的讯息遏抑出现，部分地区水泥依然数次加价，每吨加价30元至50元不等。体咫尺本钱阛阓上，以宁波富达、四川金顶、海南瑞泽等为代表的水泥股四季度以来弘扬出色，10月8日至11月5日区间涨幅均在30%以上。

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水泥股近期弘扬强势，除了加价要素，最主要的原因应与近期国度出台一系列增量计谋措施臆测，加速披发专项债、存量房贷利率下调等措施均在一定程度上刺激了地产和基建开工率，进而带来水泥需求增长。在利多计谋握续落实下，预期四季度水泥股的基本面还将得到进一步修正。

多家公司单季事迹握续好转

据国度统计局统计，本年前三季度，地产投资缩减和基建工程技俩连接放缓。数据显现，1-9月份，世界房屋新开工面积5.61亿普通米，同比下落22.2%，其中，住宅新开工面积下落22.4%。1-9月，世界基础款式投资(不含电力)同比增长4.1%，增速较1-8月下落0.3个百分点，低于昨年同期2.1个百分点。

在地产投资缩减和基建工程技俩放缓影响下，前三季度水泥需求量也赫然下滑。据国度统计局的数据，本年前三季度，世界限制以上企业的累计水泥产量为13.27亿吨，同比下落了10.71%(按可比口径谋略)。水泥产量创下了自2010年以来同期的最低值。

需求的不足，让辽远A股上市水泥股本年前三季度营收和事迹弘扬欠安。据东方钞票数据，A股上市19家水泥股(中信行业分类)中，营收出现下滑的水泥股多达17家，仅华新水泥和金隅股份大约达成营收同比增长。在营收下滑的公司中，宁波富达、ST三圣、万年轻等下滑幅度跨越了30%(见表1)。

表1  A股水泥股本年前三季度事迹弘扬情况

数据开头：东方钞票Choice数据

归母净利润出现同比下滑的公司有14家，其中，天山股份、金隅股份的事迹下滑幅度分离高达7471.1%和4212.65%。出现亏空的公司也有7家，其中仅天山股份一家公司的归母净利润就亏空了37.48亿元。

值得一提的是，天然本年前三季度同比数据并不太乐不雅，但从单季数据弘扬来看，水泥股在履历一季度事迹低点后，有部分公司从第二季度运行出现事迹握续爬坡，事迹握续环比增长。比如上峰水泥在本年第一季度时事迹环比下滑66.63%，而到了第二季度和第三季度，季度事迹分离环比增长了970.2%和49.53%。相同，四川双马亦然在第一季度事迹环比下滑97.25%后，第二季度和第三季度事迹分离环比增长了1099.77%和25.34%；宁夏建材第一季度事迹环比下滑366.91%后，第二季度和第三季度事迹分离环比增长了539.27%和74.11%。即使是本年前三季度事迹亏空达37.48亿元的天山股份，在第一季度事迹环比下逾期，于第二季度和第三季度分离环比增长了22.5%和77.58%。恰是季度事迹的握续向好，在阛阓于9月18日运行反弹以来，狂妄11月4日，4家公司分离阶段涨幅达37%、66.57%、51.3%、43.06%(见表2)。

表2  19家水泥股单季事迹弘扬情况

数据开头：东方钞票Choice数据

自律错峰改善行业生态

本年以来，房地产投资力度握续下落，新开工技俩严重不足，让地产端水泥需求连接大幅下落，相同，基础款式建立资金不足，工程技俩施工程度放缓，也让基建水泥需求还原不足预期。需求不足带来的影响胜利响应到水泥企业的存货盘活上，则是许多水泥上市公司的存货盘活率下落、盘活天数增高。

对比19家水泥股2023年末和本年中期的存货盘活天数和存货盘活率，可发咫尺存货盘活天数上，19家水泥股仅有青松建化、四川金顶的存货盘活天数出现下落，余下的17家公司均出现了增长，这一情况评释，辽远企业的变现才气有所减弱。相同，在存货盘活率上，19家水泥股的存货盘活率齐出现了下落，这也评释这些公司占用在存货上的资金盘活速率出现了减弱(见表3)。

表3  19家水泥股存货变化情况

数据开头：东方钞票Choice数据

在需求的合座疲软下，强化行业自律，切实落实好错峰坐褥，成为改善行业生态的灵验时刻。本年三季度，水泥坐褥企业纷繁加大了夏令错峰坐褥力度，这少量可从世界各地第三季度停窑时间赫然跨越了昨年同期数据方面得到印证。据中国水泥网数据，河北省2023年三季度停窑时间跨越25天，而到本年三季度，停窑时间跨越了45天；山西省昨年三季度停窑时间为30天，本年三季度为49天；吉林省昨年三季度停窑时间为15天，本年三季度为45天……合座来看，本年世界各地第三季度停窑时间比拟昨年同期至少延迟了10天以上。

停窑所带来的着力等于水泥坐褥企业库存的减少，供需关系的改善，这少量响应到世界水泥价钱指数变化上则是握续高涨。据东方钞票Choice数据，本年三季度，世界水泥价钱指数自7月1日的117.46点涨至9月30日的124.3点，区间涨幅达5.82%。参预四季度后，世界水泥价钱握续高涨。10月8日，世界水泥价钱指数为124.84点，至11月4日，指数上升至132.17点，水泥价钱指数再度高涨5.87%。

水泥价钱握续上行，势必会对关联水泥坐褥企业四季度事迹带来增厚，对此，上峰水泥在10月31日接管机构调研时就明确暗示，“第四季度是水泥行业传统旺季，最近各区域水泥居品价钱依次高涨，其中华东区域9月份价钱运行还原上升，西南区域近期也还原高涨……从近期阛阓情况看，总体对水泥行业第四季度抱有较好的预期，公司在成本规矩等方面具有一定上风，将会更好地受益于本轮价钱复苏和景气上升阶段的影响。”

多家水泥股获机构调研和增握

跟着近期专项债的基本刊行罢了，社会资金景象得到了握续好转，这使得房地产和基建开工率得回相应提高，促进了水泥需求量的加多。此外，因水泥坐褥企业的自律相识增强，错峰限产力度较大，供需关系的改善也让水泥行业景气度得到一定程度的耕作。

行业景气度的向好劝诱了机构资金的暖热。据东方钞票数据，四季度以来，19家水泥股中有6家得回了机构调研，分离为塔牌集团、冀东水泥、上峰水泥、天山股份、西部建立等。其中，塔牌集团分离在10月17日、18日、25日得回中金公司、广发证券、东北证券、浦银安盛基金、诺安基金等机构调研。

在机构调研中，机构对塔牌集团的水泥熟料坐褥线基本情况、水泥出货量、加价影响等情况进行磋议。其中在加价的问题上，塔牌集团暗示，“从过往数据来看，每年珠三角地区四季度的水泥价钱弹性较大，利润孝敬较高。”在出货量方面，塔牌集团暗示，“参预传统销售旺季后，出货量有所加多，但仍未还原到昨年同期的水平。”

天山水泥天然是本年水泥行业中事迹亏空最多的公司，但其单季事迹正在握续好转。在10月28日接管天风证券、中泰证券、东吴证券、工银瑞信基金等机构调研时暗示 ，“公司本年第三季度水泥熟料毛利率同比昨年第三季度、环比本年第二季度均有所改善。“靠近国内水泥行业发展新态势，公司加速结构调度、转型升级次序，积极响应国度‘走出去’呐喊，加速海外化发展次序。咫尺公司突尼斯并购技俩已签约。”

上峰水泥看好水泥行业接下来的发展趋势，其在10月31日接管机构调研时暗示，“水泥行业比年履历了一轮大幅度价钱下行导致行业企业辽远亏空，同期纠合国度对于水泥行业置换计谋的落地及对西部打开荒的计谋援救等，来岁部分区域的供需矛盾有望削弱，阛阓有望从底部复苏，景气度上行阶段，居品价钱也会相对沉着。”

除了机构调研，行业景气度的好转也让多家水泥股的机构握仓得到一定比例的提高。对于本年一季度末和三季度末的基金握仓情况，可发现海螺水泥、宁夏建材、冀东水泥、塔牌集团、金隅股份、中交瞎想、上峰水泥、西部建立等公司均得回了基金的增握。

对于水泥行业唯独的千亿市值公司海螺水泥，西部证券在最新研报中暗示，“近期中央系列举措灵验地提振了阛阓信心，若各项计谋加力并较快落实，四季度阛阓有望迎来边缘改善，公司四季度有望得回事迹耕作。”

(文中说起个股仅作例如分析，不作投资提议。)