4月14日，卡游更新了招股书，为时隔一年后的二次冲击港交所作念好了准备。

招股书高慢，2022年至2024年，卡游全年总营收诀别为41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元，增长势头表露。其中，计算利润诀别为18亿元、8.31亿元、37亿元，毛利达到了28.42亿元、17.51亿元、67.65亿元，两项维度在2024年均终表露全标的增长。

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从细分业务来看，集换式卡牌业务依然是卡游安祥的增长点，2022年至2024年，该项业务营收诀别达到39.3亿元、21.8亿元、82亿元，均占总收入的80%以上。

与之比较，文具业务的异军突起更令东谈主咫尺一亮。招股书高慢，文具业务的营收数字从2022年的2090万元，到2023年的2.4亿元，再增至2024年的5.13亿元，涨势可谓迅猛。

或许没东谈主能意料，短短3年，这家一直在国内集换式卡牌赛谈居于最初地位的公司，凭借对其IP价值的不停挖掘与在文具赛谈的淡雅知悉，为我方取得了全新的第二增长弧线。

知悉消耗需求，以文具打造第二增长弧线

一个事实是，跟着对IP的不停开拓与不时运营，卡牌业务已然成为卡游难以撼动的功绩护城河。甘休2024年，卡游集换式卡牌业务毛利率已突破70%，市集份额达到71.1%。

不外，一家公司要想冲破可能存在的增长天花板，例必需要更多的想象力。

于是，在有了卡牌业务手脚现款流之后，卡游基于对年青用户的IP种草材干、现存文具市集较低的IP渗入率难以知足用户消耗需求的近况以过火他多方面的知悉，聚拢自身的IP资源与联想材干，决定将公司的第二增长点放在文具赛谈。

从“玩物”到“文具”，尽管唯有一字之差，但关于卡游来说，却是一个稍显目生的范畴。2022年，卡游以贴纸、札记本等小品类向文具市集试水。短短三年间，其业务飞速彭胀至包括铅笔、中性笔、本册、文献夹等10余个细分品类。

招股书高慢，2022年至2024年文具业务收入占比从0.5%升至5.1%，成为公司增长最快的业务板块。另零碎据高慢，卡游2022年至2024年三年间年复合增长率达到374%，远超泛文娱文具行业的平均增速23.6%。

这一跳动式发展的背后，是公司“玩物+文具”双轮驱动政策的顺利考证。通过卡牌业务这一领路的现款流反哺文具的研发与彭胀，再加上多年来关于IP赋能的深远颐养与诈欺，卡游才得以将固有的玩物业务用户群与新兴的文具业务进行无缝调度。

冲破同质化竞争，终了各异化解围

入局，对卡游来说还仅仅一个起初，要想确实地夯实第二弧线的根基，卡游需要作念的所以自身上风终了各异化解围。

从效果来看，卡游也曾在向着这个方针前进。数据高慢，2024年卡游文具业务的毛利率达到39.4%，远远最初于文具行业毛利率大批在20%摆布的数据。高毛利率的背后，是卡游对IP赋能、家具联想与转换以及品性迭代与升级这三大中枢驱能源的扶植。曾有探厂卡游的央媒记者告诉陆玖生意驳倒，卡游的利润里很大一部分开首于最初于同业业的研产供销产业一体化上风，成就了用于出产文具的义乌出产基地。国内市集的范围效应也有用裁汰了资本，一些原来上流的制造工艺得以用较低的资本终了，陶冶了产业利润率。

卡游的中枢竞争力起先体目前其稠密的IP矩阵上。甘休2024年，卡游领有70个IP，其中包括69个授权IP及1个自有IP，笼罩了包括奥特曼、小马宝莉、哈利波特、名探员柯南等多个国外闻名IP，以及古代体育文化、《卡游三国》等具有文化特质的IP。有了IP的加持，文具家具当然也领有了突出自身属性的价值，这种“内容即价值”的逻辑，正在让卡游将文具从功能性器具调度为文化消耗标志。

以小马宝莉中性笔这一款家具为例，在外交平台上，许多青少年合计“使用这种笔学习更有能源”“笔用已矣也舍不得扔，都储藏起来了”，也有家长示意“9.9元一支的笔手脚给孩子的礼物既不贵又能让他繁华，很有性价比”。卡游天猫旗舰店高慢，“小马宝莉绮幻版中性笔”近三个月来好评率达到98.8%，驳倒区中好多消耗者合计，这些文具也曾成了当下年青东谈主之间的外交硬通货。

固然，除了以IP赋能与转换玩法为文具行业注入新念念想以外，卡游也效率陶冶了对文具自身品性的打磨与陶冶。

面前，部分文具品牌为了开展价钱内卷干戈，将资本压缩进而导致品控交集不皆，在此配景下，卡游则取舍反向念念维，取舍以技巧进入取得用户信任。

相似以中性笔这一品类为例。在卡游集团位于浙江的工场中，从注塑、拼装，到包装也曾终了全历程的自动化出产，以及中枢组件的转换研发，每个月有3000万支笔从这里运向世界。在这之中，笔的功能发达是卡游相称属观念要素。招股书中明确谈到：“咱们为笔尖挑选高硬度、耐磨的碳化钨圆珠，确保笔尖在纸张上顺畅滑动，咱们所联想的比心书写长度可达约700米，接近国度模范礼貌长度的两倍。”

同期，为了使笔杆在不同后光要求下大略贯通地呈现出两种不同的色调，卡游在这不及一泛泛厘米的面积上诈欺了变色转印技巧、镭射技巧等多种先进工艺，在确保品性的同期，也陶冶了其审好意思属性与储藏属性。除此以外，墨水领路性、奈何礼貌好永劫候持笔的疲钝感亦然卡游在出产一支笔时需要商酌的要素。

在外交平台上，对其“中性笔出水顺畅”“札记施行量好，内页联想得很好意思”等评价层见叠出。这种兼具颜值与耐用的组合不仅陶冶了消耗者的购物体验，也让他们适意为了高于行业均价的家具付费，使毛利率得到显耀陶冶。

这么一来，不仅冲破了“文具同质化”的行业魔咒，更考证了三大中枢驱能源对卡游布局文具行业的政策有用性与实用性。

当存量转向增量，文具市集需要何种生态？

在对家具的信任不停陶冶、消耗体验越来越好的情况下，越来越多用户适意主动在外交平台上共享我方使用卡游文具的心得。

在小红书上，一位用户发札记写谈“卡游9.9元的簿子，值哭了”，他还发图拍下了我方购买的卡游联名《名探员柯南》札记本内附赠的贴纸和内页联想，并说谈“烫金图案很闪，本的质地很好”。

在这条札记的下方，好多用户纷繁示意被种草，并向博主说合购买贯穿。另一位用户则共享了卡游与《不决事件簿》联名的札记本，并发视频共享谈：“再也无谓纠结要买什么样子的札记本了。”

也有一些用户在卡游的官方账号底下留言，但愿大略推出其他像是便利贴、笔袋、书包、橡皮等其他文具品类，以终了“IP全家桶”。

这些响应意味着，在文具市集已然进入红海确当下，卡游文具依旧大略用短短3年的时候拿下一定的市集份额，并取得消耗者的属目。其中枢原因在于，卡游对Z期间消耗逻辑质变的精确捕捉——在Z期间的消耗有测度打算中，外交需求与文化共识已成为不成缺失的身分。

当传统文具行业还在依靠铺量铺渠谈、压缩资本将价钱打下来时，卡游则买通了一条以IP为中枢，通过文化内容引升引户消耗共识，进而引发更多用户购买空想的生意形状。

跟着卡游这股新兴力量的崛起，以给力、朝阳等为代表的文具行业厂商也运行布局文化IP类文具家具。目前，给力与《甘休的芙莉莲》《蜡笔小新》等IP联名推出了盲盒中性笔；朝阳则与《精灵宝可梦》《海贼王》等IP联名推出了胶套札记本等。

第三方数据高慢，中国泛文娱文具行业市集从2017年的9.0亿元增至2022年的25亿元，展望到2027年将达到119亿元，趋势呈指数增长。这意味着，以IP赋能文具的政策在改日将有更大的想象空间。

而在行业转向“内容竞争”之后，文具赛谈的“天花板”已然被冲破telegram 偷拍，行业也从存量市集走向增量市集的竞争。属于卡游的第二弧线想象力，也还有更多故事不错讲演。