波多野结衣在线视频 （以下骨子从东海证券《汽车行业深度陈述：EMB量产渐近，线限度动国产替代加快》研报附件原文撮要）投资重点：线限度动主要包括EHB、EMB和HBBW三大类。汽车制动系统分为驻车制动和行车制动两大主要类型。其中，驻车制动主流有规画为集成式EPB。行车制动系统由纯机械制动、液压制动、电液制动系统向线限度动发展，而线限度动可分为液压式线限度动系统（EHB）机械式线限度动系统（EMB）和羼杂式线限度动系统（HBBW）三种，EHB按照电子助力器是否集成ABS/ESC系统，可进一步细分为Two-Box有规画和One-Box有规画。EHB浸透率握续普及，瞻望2026年商场范围将超180亿元，One-Box有规画占主导。2021-2024H1中国乘用车商场EHB前装搭载率诀别为15.04%/24.95%/37.68%/45.8%，EHB加快浸透，且新能源车EHB装配率远超燃油车，其中One-Box有规画占比从20.5%大幅普及至65.1%，One-Box凭借高集成度、低本钱、高能量回获利果上风，正缓缓取代Two-Box成为EHB主流有规画。在新能源汽车普及（特斯拉、理念念、问界等品牌已齐全线限度动全系标配）和智驾期间进修（L2/L2+级别智驾范围化普及+L3/L4智驾干预试点）双轮开动下，线限度动商场将加快成长，咱们瞻望2026年EHB商场有望达到180.84亿元。EHB商场仍由以博世为首的外资主导，国产替代空间大。2024H1博世仍占国内EHB商场的53.68%，市占率前十中半数为国内供应商，国产替代后劲大。在地缘政事和行业竞争加重影响下，主机厂对供应链安全和反应度要求普及，国产Tier1供应商有望借机加快国产替代。Two-box国产替代量产岑岭在2018-2019年，亚太股份、同驭汽车、拿森科技2020年底前已量产；One-Box由于集成度更高，研发难度更大，量产时候相对较晚，伯特利于2021年领先量产，现存弗迪能源、利氪科技、拿森科技和英创汇智加入了量产行列。EMB期间渐渐具备上车基础、设施法律诠释落地提速，2025年为量产元年。EMB无液压装配以卡钳上的无刷电机开动产生制能源矩，比EHB更轻、能量回收更高效、反应更快、珍贵本钱更低，稳当整车架构高度集成化、轻量化趋势，解救L3+自动驾驶需求，为L5级必备硬件。电机性能普及与冗余有规画推出，让EMB渐具量产期间条目；中欧法律诠释校正为EMB量产铺路（欧标ECE R13EMB校正版瞻望2025H2发布，中国《GB21670》二次征求认识稿已发，拟2026年7月实施，期间要求与欧标对都）。2025年起，布雷博、大陆集团等外资及利氪科技、炯熠电子、伯特利等国内厂商打算将开启EMB大范围量产。线限度动期间为高阶自动驾驶落地重要，国表里EMB暴露周边，为国内厂商底盘期间超车带来机遇。线限度动供应商的中枢竞争力主要包括三点：1）范围化出产才气和全面的居品线布局：确保本钱效益、供货安定性与实时性，并安闲整车厂对系统化、模块化配套的需求；2）优质客户基础与供应链先发上风：线限度动供应商因制动系统考证复杂耗时且整车厂鼎新供应商本钱高，领先入链者享先发上风，积聚更大量产教化，有助厚实并拓展商场份额；3研发和居品改进力：前瞻布局先进期间以确保在行业居品升级中督察跨越，开动握续增长。投资提出：创业公司量产教化和客户资源较上市公司仍有差距，国内制动Tier1或领先享受国产替代红利。提出关切伯特利（EHB居品国内份额跨越、领先量产One-Box有规画+EMB居品量产节点已定+深度绑定奇瑞汽车等国内优质客户+底盘一体化布局）、亚太股份（Two-Box量产跨越、One-Box已量产、EMB已完成冬测，具备完好制动系统量产才气+制动居品入各国外车企大家采购平台+居品横跨自动驾驶“感知、决策、施行”三层）。风险领导：新能源汽车销量不足预期、高阶智能驾驶期间浸透率增长放缓风险、期间研发落地不足预期、有关法律法律诠释落地不足预期、上游本钱压力传导风险。